最近几天中国的金属企业争相宣告减产。中国10家主要铜冶金企业日前牵头收到声明，将把2016年产量缩减35万吨。锌企也不甘落后，十大锌冶炼厂也打算明年减产50万吨;而中国八大镍企则计划明年减产大约20%，相等于减产大约8万吨。

这些声明指出，时隔今年金属价格下跌后，中国的金属企业与西方同业某种程度备受压力。中国金属企业显著将价格下跌归咎于投机客，这些投机客投放大量资金，对上海期交所每种工业金属都展开空头押注。中国镍企指，镍价早已“相当严重背离基本面”，而铜企则更进一步拒绝中国监管机构调查“蓄意”卖空不道德。而上海期交所的空头大军看起来大多不为所动。

虽然每当有减产消息发布，对应的金属不会经常出现一波空头回补的反应，但影响总是受限，在伦敦盘的情况堪称显著，金属价格在伦敦市场都再次暴跌。但只不过这些减产措施不像表面显然那么有力，同时对于解决问题金属行业的核心问题无济于事，也就是根据市场需求低迷情况调整供应，而市场需求低迷的仅次于症结就在中国本身。**都是供应纳吉的祸?**外界猜测中国的金属企业能否确实实施产量允诺，以及他们集体行动的决意能坚决多久，而这种猜测心态也是可以解读的。为了承托铝价，中国的铝企间隔一阵子之后不会略为合力合作，但总是收效甚微。

产量持续多达市场需求，而价格也之后下降，无论在中国市场还是伦敦均是如此。不过一个更加基本的问题在于，在一个市场需求有利的环境下，光靠减产制止价格暴跌可以不作到什么程度。以镍的减产为事例，那八家镍企在中国的镍产量中占有了大块头，中国大约60万吨镍的生产量，有40万吨左右来自这八家，其中一些镍企还拿走了明确的减产目标。

虽然这提升了减产行动的可信度，不过中国不锈钢生产商也打算这个月开始减少产量的报导，多少巩固了镍减产的提振效应。因为不锈钢厂正是镍产商的主要客户，两互为抵销之后，这对中国镍供需平衡的最后影响差不多相等中性。**生产商或特工商?**这些中国金属减产动作的另一个最重要问题在于，说道得更加精确一点的话，参予的企业只不过是金属加工商，而非生产商。

以明年铜减产计划为事例。参予的铜冶金商是将原料加工成精炼铜，这些原料还包括废铜及铜精矿。

他们多数没参予的是自行铁矿铜精矿。但减产需要确实带给影响的正是矿业阶段。套用Bloomsbury Minerals Economics继续执行董事Peter Hollands的众说纷纭，“这些冶金商没订购及加工的，大自然不会被别人卖去加工。

”“难过，但目前我指出这个减产宣告对全球铜均衡没任何实际重要性，”Hollands写到。这类减产动作对定价的影响，较为有可能体现在原料市场上，铜冶金商及矿商目前于是以为了明年的加工费率陷于一年一度的谈判斗法。锌减产的情况也类似于，也许只是凑巧，也也许并非凑巧，中国的锌减产规模才是就和嘉能可10月宣告的锌矿减产计划一样多。

嘉能可早已增加了对冶金商的原料供应，而冶金商目前于是以面对锌价、冶金副产品价格及加工处置费用均暴跌的可怕人组。中国冶金商的削减动作只不过是对原料情势变化作出反应，这些削减动作本身并不代表产量增加，而较为看起来加工流量的有可能调整。**铝减产?**冶金商减产也许需要知道导致影响的领域，是像铝金属这样的市场，铝市是由冶金商、而非矿商支配金属供给。铝土矿资源十分充足，而且铁矿的成本比较较低，不同于其他“硬石”型工业金属。

生产铝金属的主要成本在于冶金过程的用电价格，因此冶金商生产能力利用率是产量速度的关键要求要素。对全球其他铝生产商而言，意外的是，中国铝生产商未公布大幅度减产的声明。不过这并不意味著没减产，只是没被地方政府找到而已。

以往地方政府都赞成重开冶炼厂。因此，中国的铝生产商“检修”投产。比如中铝旗下的山西华泽铝厂投产100个冶炼炉展开检修。

正如AZ China的Paul Adkins近期在博客中写到，“如果你在冶炼厂工作过，你就不会告诉检修工人决不有可能同时检修100座冶炼炉。”据Adkins估计，目前由于这样的“检修”约有11家精铝厂产量增加。不过他也警告，不要过分激动。

新疆嘉润铝厂刚减少了50万吨生产能力。**建议政府收储**铝厂对于如何承托价格有有所不同的想。

他们拒绝国储局收储。实质上，每个金属产业的组织或许都在拒绝国家收储。

国储局在2008-2009年金融危机高峰时曾收储约60万吨铝和16万吨锌。收储的对象是一些地方炼厂，多数不是中铝等大型国企。有一点特别强调的是，铝和锌都不出国储局的长时间订购名单上，因为中国自己生产就已非常充裕。

而从铝半制品平稳的出口来看，不仅充足还有剩下。铜又另当别论。铜在国储局的战略性金属订购名单上，且当铜价不振之际，国储局有时候不会大力买入。

但这一般来说会在明面展开，而且不太可能让当地的生产厂来要求其采购计划。但显而易见的是，这类订购即使知道有，也不过是未售库存的所有者换回了人，对当地生产商有意义，但对期货市场的均衡却无起到。的确，外界猜测这些减产宣告的确实目的是政治上的意义，作为向北京当局展现出自制力的方式，并报酬国储局吸取国内市场不足产量。

除了铝之外的炼厂减产，并会影响矿石产量。此外，在镍、铜和锌等市场，其矿石产量才是左右金属供应的决定因素。如果知道想减产，应当就是指矿场杀掉，而非炼厂展开减产。

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